01 Repetisjon BØK 3423
Introduksjon og repetisjon
Kursoversikt, nåverdi, risiko og avkastningskrav — grunnlaget vi bygger videre på.
BØK 36321 · Handelshøyskolen BI
Finansiell styring
Fra perfekte kapitalmarkeder til den virkelige verden: kapitalstruktur, verdsettelse, dividende og opsjoner. Fjorten forelesninger bygget på Bøhren, Michalsen & Norli.
Forelesninger
Kurset i fire temaer
Hver forelesning er et lysbildedekk du kan åpne i nettleseren eller laste ned som PDF.
Risiko og avkastningskrav
Hva markedet faktisk betaler for risiko, og hvordan vi setter avkastningskrav.
02 Kap. 1–2
Relevant risiko
Forventning, varians, kovarians og diversifisering. Systematisk vs. usystematisk risiko.
03 Kap. 3
Relevant risiko og kapitalkostnad
Kapitalverdimodellen (KVM), beta og verdipapirmarkedslinjen. Avkastningskrav i praksis.
Kapitalstruktur
Gjeld vs. egenkapital — fra perfekte markeder til skatt og konkurskostnader.
04 Kap. 4–5
Langsiktige finansieringsformer
Gjeld og egenkapital: obligasjoner, aksjer og emisjoner — og hvordan de prises.
05 Kap. 6
Gjeldsgrad og risiko
Hvordan gjeldsgraden øker risiko og avkastningskrav på egenkapitalen.
06 Kap. 7
Verdi i perfekte kapitalmarkeder
Modigliani–Miller uten skatt: M&M-1 og M&M-2, arbitrasje og konstant totalkapitalkostnad.
07 Kap. 8
Verdi med imperfeksjoner
Skatteskjold, krisekostnader, avveiningsteorien og finansieringshierarkiet.
08 Kap. 9
Sammenkoplede investerings- og finansieringsbeslutninger
Justert nåverdi (JNV) kontra totalkapital- og egenkapitalmetoden.
Verdsettelse og dividende
Fri kontantstrøm, selskapsverdi, multiplikatorer og utbyttepolitikk.
09 Kap. 10.1–10.4
Verdsettelse I: kapitalkostnad og fri kontantstrøm
Fri kontantstrøm (FKS), estimering av totalkapitalkostnaden og sluttverdi.
10 Kap. 10.5–10.8
Verdsettelse II: selskapsverdi og multiplikatorer
Fra fri kontantstrøm til selskapsverdi, og multiplikatorverdsettelse.
11 Kap. 11
Dividende
Irrelevansresultatet, skatt og klientell, signalfunksjonen og tilbakekjøp.
Opsjoner
Payoff, put-call-paritet, binomisk prising — og opsjoner i finansiell styring.
12 Kap. 12.1–12.2
Opsjoner I: grunnlag og payoff
Kjøps- og salgsopsjoner, de fire grunnposisjonene, kontantstrømsdiagrammer og verdidrivere.
13 Kap. 12.3
Opsjoner II: prising
Salg-kjøp-paritet, binomisk modell og sikringssannsynlighet. Egenkapital som opsjon.
14 Alle kapitler
Oppsummering og eksamenstrening
Den røde tråden, formelsamling og gjennomgang av eksamensoppgaver.